期间费用率保持平稳：24Q2期间费用率为10.8%，环比+0.3pct。其中销售费用率环比+0.5pct至4◆■■.4%■★◆★◆，研发费用率环比+1.4pct至4.4%，管理费用率环比+0.1pct至3★■★◆◆.7%★◆，由于汇兑损益增加，财务费用率环比-1.5pct至-1★◆◆■◆■.6%■◆◆■。

　　业绩符合预期，24Q2扣非归母净利润转正：8月28日，公司发布2024年半年报。24Q2公司实现总营收100.57亿元◆■■◆★，同比-13.5%■★★◆■，环比-10.9%；24Q2单季度归母净利润1.95亿元，同比+2616.5%，环比+85■◆◆■.2%；24Q2单季度扣非归母净利润1.03亿元■★◆◆，对比23Q2为-1.42亿元，2024Q1为-0.11亿元，实现单季度扣非归母净利润转正★■。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算■◆★★◆★，海通证券刘一鸣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76◆◆◆.03%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.16亿，根据现价换算的预测PE为206.5★■◆■。

　　轻中型货车及新能源乘用车表现较好：2024年上半年★■，公司销售各类汽车及底盘20.62万辆■◆◆◆■，同比-7.6%★◆◆■◆。商用车方面，轻中型货车销售7.45万辆，同比+9.9%；重型货车销售0.69万辆，同比-13.8%■★；皮卡销售2■★◆.86万辆，同比+4.1%；乘用车方面◆◆■★★，MPV销售0.82万辆，同比-18★★◆◆■■.3%；SUV销售3.75万辆◆◆◆◆■，同比-37.1%；轿车销售3◆■★◆■.29万辆，同比-11.2%；新能源乘用车销售1.28万辆■★，同比增长15■◆■■◆.3%。

　　该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家◆◆■■◆，增持评级2家■◆◆；过去90天内机构目标均价为25★★◆.85。

　　与华为深度合作有望带动公司乘用车品牌向上：江淮在新能源乘用车方面部署了DE及X6平台★■■◆■■，其中DE平台为新能源专属平台，主要满足国内经济型和改善型市场需求★★■◆◆◆；X6为豪华新能源平台，通过华为智能技术赋能，积极抢占国内高端市场。除鸿蒙智行合作模式外■◆■★，公司与华为还积极合作零部件项目，江淮瑞风RF8鸿蒙版为首款搭载华为车机的MPV★◆。DE平台有望与X6平台实现一部分技术共享，通过华为赋能提升公司新能源乘用车竞争力■◆★，并借助★■“尊界”实现品牌向上。

　　(1)新车型推广不及预期；(2)汽车消费需求不及预期；(3)与华为合作进度不及预期。

　　不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237

　　尊界进入整车验证阶段，预计25H1上市：江淮与华为合作的鸿蒙智行品牌“尊界◆★◆■■”定位超高端◆◆■★，车型对标迈巴赫、劳斯莱斯等超豪华品牌车型。首款产品已进入整车验证阶段，计划于24H2下线上市。

　　预测公司2024-2026年收入分别为484◆◆★★.9◆◆、692■★■.0、807■■★★◆◆.1亿元，EPS分别为0◆◆◆.12、0◆■■★■.27■■■、0.44元■★◆，当前股价对应PS分别为0.9、0.7■★◆◆、0.6倍■■◆◆，考虑公司历史底蕴悠久★★★■■■、业务板块全面■■◆★◆，叠加与华为合作，未来增长潜力较大，维持◆■■■“买入◆■■”投资评级。

　　华鑫证券有限责任公司林子健近期对江淮汽车600418）进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：2024年半年报点评★◆◆◆◆★：业绩符合预期■■◆，与华为深度合作有望带动公司乘用车品牌向上》，本报告对江淮汽车给出买入评级◆◆，当前股价为20.65元。

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